2025-08-19 产品展示 90
齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科
最近啊，A股真是势头猛得很，连续四个月都在上涨，成交额又回到了2万亿元的水平，投资者的热情也是高涨得不得了，关于这轮牛市的议论也是没完没了。那么，这次行情到底有多真？两融资金的情况又怎么样？这轮牛市的结构有些什么特点？还能持续多久呢？
从行情本身看来，这轮冲高一点都不靠空穴来风。2025年前半年，中国GDP增长了5.3%，比年初定的5%左右的目标线还高出一些，经济的良好状态为股市提供了扎实的基础支撑。从行业表现来看，科技股更是展现了强劲的表现，到8月11日为止，科创综指今年的涨幅已经达到了22%，远远甩开了沪深300、上证50这些宽基指数。借助政策的支持和技术的突破，科创板里以新一代信息技术和生物医药为代表的新兴产业公司占比超过八成，也让科技股的上涨成为了这轮行情的核心动力。以AI领域为例，国产大模型的突破带动了AI相关资本投入的激增，相关细分行业的景气程度也在节节攀升，估值不断抬高。
到了8月5日，A股两融余额突破了2万亿的大关。虽然这个数字看着挺雄起的，但和2015年那场牛市比起来，整体风险仍在可控范围内。那会儿，2015年7月3日，两融余额占A股流通市值的比例高达4.73%，而现在这个比例差不多在2.3%左右；2015年2月10日，两融交易额占A股总成交额的比重一度达22.23%，而今年8月10日，这个比例只剩大概10%左右。中国银河证券策略的杨超分析师说了，目前杠杆资金的占比，已经处在历史中枢水平了，看着还算稳定。
