2025-11-23 新闻动态 190
保险资金为何偏爱银行股？几个关键问题得先说清。其实大家都明白，低利率一来，理财难做，险资更想赚稳钱。他们瞄准了银行，特别是那些“大而美”的标的。这种密集增持动作，看似买股票，实际上，是钱在找安全的出口。这背后有更多故事值得挖掘。今天我要聊的核心观点是，保险资金加仓银行股，不仅是顺应资产配置趋势，其实是一场深层金融生态重塑，带来的影响远超短期“抄底”那么简单。
我们先看看最新情况，保险公司买银行股，绝不是最近才开始的事，但这波“扫货”，节奏和规模都挺猛。就在2025年10月，平安系大手笔买入招商银行H股和邮储银行，持股接连突破17%，工商银行、农业银行也是他们重点增持的对象。说到中国人寿，打法也不一样，他们一边减持邮储银行A股，一边跑去增持工商银行和南京银行，策略灵活得很。不光是这些大佬，中小险企也没闲着，大家人寿大额买入兴业银行，还派人参与治理，操作很深入。更小的寿险公司，比如利安、东吴、泰康，也在争抢区域银行份额，常熟银行、无锡银行、郑州银行等，纷纷成为新宠。大家一起买，结果就是，险资持有银行股的市值一举冲上3165亿，占整个权益投资近一半。银行板块的估值，终于稳步修复，过去一直破净的国有大行，现在PB都回到甚至超过1倍了。
这么热闹背后，利率环境变化是压倒性的动力。利率越降，债券越难赚钱，大家都在找替代品。银行股的平均股息率高达4.6%，国有行更是普遍超过5%，比定期存款和国债划算多了。更何况，监管层主动提高了险资投资股票的比例上限，允许优秀险企权益投资可占到资产总额的一半。叠加行业保费连年增长，最近刚发布的数据显示，未来三年险资投向银行股的增量能突破五千亿。这些硬件条件本身就决定了银行板块是险资眼中的“安全港”。银行自身的基本面也不赖。今年三季度，上市银行利润同比还有1.5%的增幅，净息差虽收窄，但已现回稳迹象。不良贷款率也降到1.56%，这些数据都说明，银行是整个经济里最稳定的部分。再看看估值，A股上市银行PB均值仅0.61，居历史最低；ROE还能维持在9.3%，投资回报不少。以工商银行为例，破净+高分红，PB只有0.69，排队买的越来越多，投资恢复期还不到12年。不光便宜，还给钱，谁能不心动？
之后还有政策推波助澜。自从相关部委出台鼓励中长期资金入市的文件，险企新增保费被要求30%投A股，银行板块成了“中特估”里的核心标的。这不仅是资金流入，还是行业协同。平安集团控股银行之后，保险和银行的业务协作更紧密，银保渠道一年保费猛增28%。险资还能派人进董事会，把风控体系、资产配置能力直接带进去。这种“团队作战”，早已是英美日韩金融巨头们惯用的套路。比如日本明治安田生命与三井住友银行深度合作，通过股权绑定业务，几十年造就了保险银行双赢生态。国内市场也在向国际经验看齐，这次险资加码银行股，就是类全球金融集团的协同升级版。
市场层面的影响同样值得说一说。险资的持续入场，直接重塑了银行股的估值体系。这一年，中证银行指数涨了18%，农业、建行等国有大行股价频创新高。更关键的是，被动资金也被激活了。沪深300ETF扩容，银行股权重突破13%，主动+被动资金一起推，形成资金共振效应。风格切换也很明显，险资减仓新能源、半导体这种高波动板块，银行成了防御性资产的新宠。今年10月，银行板块逆势上涨0.8%，沪深300却跌了，胜负分明。更别说，中小银行的资本补充渠道也变多了。险资作为稳定“大股东”，不仅补充了核心一级资本，还优化了公司治理，比如邮储、浙商银行近期的股权结构变化，市场信心都明显提升。
未来怎么走，不是只看资金流入那么简单。虽然险资权益投资上限还有空间，但接下来三年，如果比例从现在的25%提升到30%，预计能为银行股再带来1.2万亿元。监管也在酝酿新的“专项产品”，高股息银行股会是第一批受益者，利好不断。但风险并非不存在。净息差还在收窄，今年三季度已经不到2%，股份行更低至1.8%。如果政策继续压降贷款利率，银行盈利势必承压。还有房地产风险，尽管房贷占比下降，但存量风险不小。像郑州银行，房地产贷款占到35%，一旦楼市波动，压力巨大。市场情绪的变化，也不是险资能控制的。今年7月银行板块因为风格切换，回调过12%，短期波动还是很明显。稳定性虽强，也有追涨杀跌难以避免的时候。
最后说说投资者该怎么看。不管是大机构还是普通人，其实心态一致，都在找确定性收益。如果只看短期，PB低于0.5、股息超过6%的银行股（比如华夏、北京银行），还会反复被资金追捧。但长期来还得看三件事经济复苏力度，监管政策能否持续支持，还有银行数字化改革能不能带来业务模式升级。否则，老路走不通，新风险就会冒头。对个人投资者来说，持有银行股不是简单跟风，更重要的是在高股息稳定与优质成长中找到平衡点。你会选招商银行看重零售优势，还是江苏银行押注区域成长？或许答案只有自己能给。未来这场资产配置优化赛，谁能跑赢，不只是银行和保险的事，更关乎整个金融市场的生态，你认为下一步，保险资金还会坚定持有，还是另觅机会？
